Carlsberg og De Gyldne Ord

På indgangsporten til det gamle bryggeri i Valby står J.C. Jacobsens ord fra 1876 hugget i sten:

"Ved Carlsberg Bryggeriernes Drift skal det være det stadige Formaal uden Hensyn til en øjeblikkelig Fordeel at udvikle Fabrikationen til den størst mulige Fuldkommenhed, saaledes at disse Bryggerier og deres Product altid kunne staae som et Mønster og ved deres Eksempel virke til, at Ølbrygningen heri Landet holdes paa et højt og hæderligt Standpunkt."

Ordene nævner bryggeriernes drift, fabrikationen og ølbrygningen. De er fortsat fundatsens grundlag.

I januar 2025 købte Carlsberg den britiske virksomhed Britvic for 29 milliarder kroner. Britvic brygger ikke øl. Britvic ejer ikke sine vigtigste produkter. Britvic ejer retten til at tappe Pepsi, 7UP og Lipton Ice Tea på licens fra PepsiCo. En licens der løber til 2040.

Opkøbet var 100% gældsfinansieret. Carlsbergs nettogæld steg fra 27 til 62 milliarder. Nettooverskuddet faldt 35% til 5,95 milliarder. Moody's vurderer gearingen som "currently weak."

Carlsberg tappede allerede Coca-Cola i Danmark og Finland. Med Britvic tapper de nu også PepsiCo i UK, Irland, Skandinavien og flere markeder. Sodavand udgør 30% af porteføljen. Den organiske vækst uden Britvic var minus 0,6%.

I 2024 mistede Carlsberg San Miguel-licensen i Storbritannien til AB InBev. San Miguel udgjorde over halvdelen af Carlsbergs britiske ølvolumen. Licensen var gratis. Svaret blev at købe en endnu større licensforretning — for 29 milliarder.

Carlsbergfondets fundats er ændret i 2000, 2007, 2013 og 2021 — hver gang for at give bryggeriet større kommerciel handlefrihed. Professor Ditlev Tamm har i "De klogeste og skarpeste" dokumenteret denne gradvise løsrivelse fra stifterens oprindelige rammer.

Spørgsmålet er ikke, om Carlsberg overlever. Carlsberg har overlevet i 177 år. Spørgsmålet er, om De Gyldne Ord stadig beskriver den virksomhed, fondet ejer.

Fra "Succes og Overlevelse i Danske Virksomheder" — udkommer forår 2026